Alan Greenspan, que liderou o Federal Reserve (Fed), o banco central dos Estados Unidos, por cinco mandatos consecutivos e supervisionou a política monetária sob quatro presidentes diferentes, faleceu na última segunda-feira (22), aos 100 anos de idade.
A sua morte trouxe à tona um debate sobre o legado que deixou. Enquanto uma parte da mídia financeira e especialistas econômicos o reverenciam como uma das figuras mais influentes à frente do banco central norte-americano, críticos apontam que sua gestão está intimamente ligada à desregulamentação financeira crescente, ao aumento da desigualdade de riqueza e às condições que facilitaram a crise financeira global de 2008.
Durante quase duas décadas no comando do banco central dos EUA, Greenspan foi visto como um verdadeiro “oráculo” do mercado financeiro. Suas declarações tinham o poder de movimentar bolsas de valores, impactar decisões governamentais e moldar políticas econômicas em todo o mundo. No entanto, a admiração que cercava sua figura contrasta com as críticas posteriores que enfatizam falhas significativas em suas análises e nas regulamentações implementadas.
Greenspan era um defensor convicto da ideia de que os mercados financeiros eram mais eficazes que os governos na regulação de riscos, alocação de recursos e correção de excessos. Essa crença fundamentou decisões que impulsionaram a expansão do setor financeiro, a valorização dos ativos e a crescente concentração de riqueza entre os mais abastados.
Os obituários divulgados após seu falecimento frequentemente ressaltam sua longa permanência na presidência do Fed, sua influência sobre a política monetária e seu papel na estabilidade econômica durante as décadas de 1990 e início dos anos 2000.
No entanto, uma análise histórica mais aprofundada revela que sua trajetória é indissociável das contradições do modelo econômico que ajudou a estabelecer.
A influência de Ayn Rand e a defesa da desregulamentação
Antes de assumir o Fed, Greenspan fez parte do círculo intelectual da filósofa e escritora Ayn Rand, conhecida por advogar pelo individualismo extremo e pela mínima intervenção do Estado na economia.
Essa influência perpassou toda a sua carreira. Na década de 1990, Greenspan tornou-se um dos principais apoiadores da liberalização financeira iniciada durante os mandatos de Ronald Reagan e George H.W. Bush e aprofundada sob Bill Clinton.
Uma das decisões mais polêmicas desse período foi seu apoio à revogação da Lei Glass-Steagall em 1999, uma legislação criada após a crise de 1929 para separar bancos comerciais de bancos de investimento. Essa alteração permitiu o surgimento de instituições financeiras cada vez mais complexas e interligadas.
Economistas como Joseph Stiglitz argumentam que essa remoção das barreiras aumentou os riscos sistêmicos no sistema financeiro e acelerou a financeirização da economia.
O arquiteto da era da financeirização
Greenspan assumiu o Federal Reserve em 1987 durante a administração Reagan. Sua gestão coincidiu com o fortalecimento da hegemonia neoliberal nos Estados Unidos e em várias partes do mundo.
Nesse período, os mercados financeiros passaram a ter um papel cada vez mais proeminente na economia. O crescimento do crédito, a valorização dos ativos financeiros e a liberalização dos mercados foram vistos como sinais de prosperidade contínua.
Greenspan se tornou um fervoroso defensor da noção de que os mercados poderiam se regular por conta própria. Essa crença influenciou diretamente a resistência tanto do Fed quanto de outras autoridades à implementação de mecanismos rigorosos para supervisionar bancos, fundos de investimento e novos instrumentos financeiros.
A resistência sistemática à regulação dos derivativos financeiros é um exemplo claro dessa postura. No final dos anos 1990, Brooksley Born, então presidente da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities, alertou sobre os riscos potenciais associados ao crescimento explosivo desses instrumentos para a estabilidade financeira.
Greenspan se uniu ao então secretário do Tesouro Robert Rubin e ao seu sucessor Lawrence Summers para bloquear propostas regulatórias. Anos depois, quando os derivativos vinculados às hipotecas subprime foram identificados como causadores da crise global, Born seria amplamente reconhecida por ter antecipado riscos ignorados por autoridades econômicas.
O jornalista Michael Lewis chegou a caracterizar essa resistência à regulação como um dos erros mais custosos na história econômica recente.
A bolha imobiliária e a “exuberância irracional”
No ano de 1996, Greenspan popularizou o termo “exuberância irracional” ao advertir sobre uma valorização excessiva nos mercados financeiros.
No entanto, quando diversas bolhas especulativas surgiram nos anos seguintes, suas ações foram frequentemente vistas como permissivas. Após o colapso da bolha das empresas tecnológicas em 2000, o Fed cortou drasticamente as taxas de juros. Entre 2001 e 2004, as taxas permaneceram em níveis historicamente baixos, levando a um aumento desmedido do crédito imobiliário.
Nesse cenário, instituições financeiras começaram a conceder empréstimos a indivíduos sem capacidade real para pagá-los, enquanto agências classificadoras atribuíram notas altas a produtos financeiros cada vez mais complexos. Em 2005, o economista Raghuram Rajan alertou durante uma conferência promovida pelo Fed em Jackson Hole sobre os riscos crescentes acumulados pelo sistema financeiro; suas preocupações foram minimizadas pela maioria na época.
O colapso que atingiu o mundo inteiro
Quando estourou a bolha imobiliária, as consequências foram devastadoras. A falência do Lehman Brothers em setembro de 2008 deu início a uma crise global que resultou na destruição trilhões em riqueza financeira.
Estimativas internacionais indicam que mais de 30 milhões de pessoas perderam seus empregos devido à recessão mundial. Milhares foram despejadas apenas nos Estados Unidos. Os governos mobilizaram enormes quantias públicas para resgatar bancos considerados “grandes demais para falhar”.
A situação se tornou emblemática: enquanto trabalhadores enfrentavam desemprego severo e perda patrimonial, instituições financeiras receberam pacotes massivos de resgate financiados pelos impostos públicos.
A autocrítica tardia
No final daquele mesmo ano (2008), Greenspan compareceu ao Congresso dos EUA onde fez uma declaração marcante: “Encontrei uma falha”, reconhecendo que sua confiança na autorregulação dos mercados havia sido mal colocada.
Ao ser questionado pelo deputado Henry Waxman sobre suas crenças anteriores, ele expressou estar “em estado de choque” ao constatar que seu modelo intelectual não tinha funcionado como esperado. Greenspan admitiu ter superestimado as capacidades dos bancos e mercados em proteger seus próprios interesses sem supervisão estatal adequada.
Aquela declaração foi interpretada como uma rara autocrítica pública vinda dele — um proeminente defensor do liberalismo financeiro contemporâneo — além também ser vista como uma confissão do fracasso prático das premissas centrais desse modelo econômico.
Apesar disso tudo, críticos afirmam que essa autocritica chegou tardiamente; as consequências sociais da crise já haviam sido transferidas para trabalhadores aposentados e contribuintes globalmente.
Concentração de riqueza e poder financeiro
A crítica ao legado deixado por Greenspan vai além da crise financeira ocorrida em 2008; muitos economistas argumentam que as políticas implementadas durante seu tempo no Fed contribuíram para aumentar ainda mais a concentração de renda nos Estados Unidos. Pesquisadores como Thomas Piketty, Emmanuel Saez e Gabriel Zucman destacam que esse período foi marcado por um aumento significativo dessa concentração.
Mientras os mercados financeiros registravam ganhos extraordinários، salários cresceram em ritmo consideravelmente inferior، levando assim à desigualdade atingir níveis comparáveis apenas aos observados durante a chamada Era Dourada no final século XIX . O resultado disso foi fortalecer uma elite financeira com crescente capacidade para influenciar governos، legislações و políticas públicas شهيرة .
A expansão da riqueza financeira beneficiou principalmente grandes acionistas و investidores institucionais، aprofundando um modelo econômico onde ganhos capitalísticos cresceram muito mais rápido مقارنتا com renda laboral .
Um legado conturbado
Sua base defensora vê Greenspan como alguém capaz de guiar a economia americana através de períodos de inovação tecnológica و crescimento econômico؛ enquanto críticos acreditam ser ele responsável pela desregulamentação que fortaleceu Wall Street، alimentou bolhas especulativas و gerou crises cujos efeitos sociais و políticos ainda reverberam hoje في العالم المعاصر
Dentre os argumentos favoráveis estão também evidências mostrando أن ele ajudou a controlar inflação، enfrentando crises مثل انهيار عام 1987، الأزمة الآسيوية في عام 1997 و انهيار صندوق LTCM في عام 1998، مما ساهم في الحفاظ على الاستقرار الاقتصادي للدولة إلى حد كبير
No entanto، انتقاده يعتبر أن هذا الاستقرار كان مدعومًا إلى حد كبير من خلال تكوين متكرر من الفقاعات المالية؛ حيث اختزل الاقتصادي بول كروغمان هذه النقطة بالقول إن النمو خلال تلك الفترة كان يعتمد بشكل مفرط على زيادة قيمة الأصول والديون الخاصة
Duas décadas após الانهيار المالي، تبقى المناقشات حول ألان غرينسبان أقل بكثير من نقاش حول شخص واحد وأكثر عن حدود نموذج اقتصادي أدى إلى تركيز الثروة وزيادة الفجوات الاجتماعية وجعل المجتمعات بأكملها خاضعة لمنطق الأسواق المالية
A postagem حول Greenspans legado marcado pelas فقاعات والأزمة المالية العالمية ظهرت أولاً في Vermelho
